Acționarul este orice persoană fizică sau entitate legală care se supune dreptului public sau privat, care deține, direct sau indirect:
În ultima zi din martie 2022, randamentele obligațiunilor cu maturitate de doi ani emise de Trezoreria Statelor Unite au atins nivelul de 2,337%, depășind, pentru prima dată din 2019, randamentele obligațiunilor de zece ani situate la 2,331%. O primă explicație oferită de analiști a fost aceea că randamentele instrumentelor cu maturitate scurtă au crescut mai repede, impulsionate de măsurile de înăsprire a politicii monetare adoptate de Federal Reserve, în timp ce randamentele de la capătul lung al curbei, influențate și ele de politica Fed, au fost oarecum frânate de faptul că aceste obligațiuni sunt căutate de investitori pentru a se proteja de efectele războiului din Ucraina.
Randamentul obligațiunilor, ca de altfel al tuturor celorlalte instrumente financiare, depinde de mai mulți factori, printre care abilitatea emitentului de a plăti cupoanele și principalul, riscul ca ratingul emitentului să se reducă – ceea ce ar duce la o creștere a randamentului și la o scădere a prețului obligațiunii, lichiditatea scăzută a emisiunii care poate genera fluctuații ale prețului/randamentului, moneda în care este emisă obligațiunea. Dar în momentul în care avem în vedere obligațiuni ale aceluiași emitent, denominate în aceeași monedă, discuția se simplifică, iar elementele principale care determină randamentul sunt timpul și așteptările privind evoluția ratei inflației. Obligațiunile pe termen lung (peste zece ani) țin pentru mai multă vreme blocate fondurile investitorilor, iar pentru a le atrage trebuie să compenseze acest neajuns prin randamente mai mari decât cele asigurate de obligațiunile pe termen scurt și mediu. De asemenea, într-un interval de timp mai lung, este mai mare riscul apariției unei perioade în care rata inflației să crească astfel încât randamentele oferite de obligațiuni să devină real negative; și din acest motiv există așteptarea ca randamentul unui instrument financiar pe termen lung să fie mai mare. Într-o perioadă normală, curba randamentelor, adică cea care reprezintă compensația oferită de piață în funcție de timpul rămas până la maturitatea obligațiunii, arată ca în figura de mai jos. Deoarece în cele ce urmează ne vom referi la bondurile emise de Trezoreria SUA, am ales un exemplu de pe acea piață.
Sursă: investing.com, dep. Analiză și Strategii de Piață SSIF Goldring; au fost folosite cotațiile din data de 04.04.2022
Acest tip de curbă se numește „înclinat în sus” (steepening curve). Pe de altă parte, există un avantaj în a investi pe termen lung: garanția obținerii unui randament (mulțumitor probabil, fiindcă altfel nu ar fi investiți banii) vreme îndelungată. Acest lucru nu poate fi garantat prin repetarea unor investiții pe termen scurt sau mediu; nimeni nu poate spune care vor fi randamentele oferite de piață peste, să presupunem, doi ani când o asemenea investiție ajunge la maturitate și fondurile trebuie reinvestite.
Raționamentul anterior este valabil în perioadele în care este de așteptat ca inflația să se mențină la nivele rezonabile. În momentul în care piața estimează că vor urma creșteri ale ratei inflației, randamentele solicitate de la obligațiunile pe termen scurt (a căror viață se va desfășura cu preponderență în perioadele de inflație ridicată) cresc mai repede decât randamentele dorite de la bondurile pe termen lung, care vor plăti și în timpurile în care inflația se va întoarce la valori considerate normale. Astfel, are loc o aplatizare a curbei.
Sursă: colotrust.com
Și apoi, dacă e cazul, poate avea loc o inversare a acesteia, curba devenind înclinată în jos.
Cu mare atenție este privită diferența dintre randamentele obligațiunilor Trezoreriei cu maturitate de doi ani și cele ale obligațiunilor pe zece ani, un „predictor” destul de exact al recesiunilor (definite ca două trimestre consecutive de scădere economică) în SUA. Cele șase perioade de recesiune înregistrate în ultimii 45 de ani au fost precedate de un fenomen de inversare a curbei cu șase până la 17 luni. De asemenea, a mai avut loc o inversare a curbei care nu a fost urmată de o recesiune în anul 1998. Evitarea recesiunii este pusă pe seama acțiunii prompte a Federal Reserve, care a trecut la o tăiere de rate. Chiar dacă au fost cazuri de inversări ale curbei care nu au fost urmate de recesiune, nu a fost semnalată nicio recesiune care să nu fi fost precedată de o inversare. O explicație a fost dată pornind de la comportamentul băncilor. Acestea atrag fonduri pe termen scurt pentru a le plasa în împrumuturi pe termen lung. Atâta timp cât acest lucru generează profit totul este în regulă, dar în momentul în care costul banilor este mai mare decât rata la care aceștia pot fi plasați, are loc o încetinire a activității de creditare și economia are probleme în a se finanța.
Sursă: fred.stlouisfed.org
O veste bună, mai ales pentru noi, dacă ținem cont de faptul că investitorii activi pe bursa de la București au un comportament influențat de evoluția acțiunilor de pe Wall Street, este aceea că în cazurile de până acum acțiunile au fost imune la semnalul dat de inversiunea curbei randamentelor.
Camil Apostol
Pe măsură ce schimbările climatice și sănătatea populației au devenit și rămân subiecte din ce în ce mai dezbătute în zilele noastre, adaptabilitatea companiilor la o strategie de business care să încurajeze sustenabilitatea a devenit un important criteriu de selecție în vederea investițiilor potențialilor acționari. Altfel spus, companiile au obligația morală de a deveni mai responsabile în privința mediului înconjurător, dar și în privința sănătății angajaților, a clienților și a comunității.
Din nevoia de a cuantifica aceste obiective sociale a căror importanță nu poate fi ignorată, a luat ființă un nou criteriu non-financiar, dar care, în cele din urmă, poate să influențeze activitatea operațională și cifrele unei companii: criteriul ESG. Noțiunea de ESG face referire la trei componente importante și necesare a fi analizate în prezent, respectiv:
Environment – impactul asupra mediului înconjurător avut de companie
Social – relația pe care compania o are cu acționarii, angajații, clienții și comunitatea.
(Corporate) Governance – respectarea principiilor de guvernanță corporativă
Pentru mai multe detalii privind investițiile sustenabile, puteți consulta articolul Investiții sustenabile la bursă (ESG).
Criteriul ESG este cu atenție monitorizat de companii, de managerii de fonduri, dar și de stakeholderi, având o popularitate crescândă. Chiar dacă în prezent, este dificil de dovedit faptul că acțiunile unei companii cu un scor ESG ridicat ar putea înregistra randamente superioare pieței, din cauza lipsei unui istoric consistent în spate, o politică sustenabilă poate crea valoare adăugată unei afaceri pe termen mediu și lung, aspect care ar putea influența în cele din urmă și evoluția cotației unei acțiuni sau volatilitatea acesteia. În același timp, poate fi un important criteriu într-o analiză comparativă a două sau mai multor companii care activează în același sector și în special în industrii considerate a fi mai vulnerabile, tocmai ca urmare a adoptării politicilor sustenabile în economia mondială.
Asemenea companiilor internaționale, și societățile listate la bursa locală acordă o deosebită importanță sustenabilității afacerilor.
Pe platforma BVB Research Hub sunt disponibile, începând cu acest an, primele scoruri ESG ale unor companii listate la BVB, pregătite de către Sustainalytics. Companiile acoperite sunt: Antibiotice Iași (ATB), BRD Groupe Societe Generale (BRD), Farmaceutica Remedia (RMAH), Nuclearelectrica (SNN), OMV Petrom (SNP), TeraPlast (TRP), Transgaz (TGN), Sphera Franchise Group (SFG) și Bursa de Valori București (BVB).
| Simbol | ESG Risk Score | ESG Risk Ranking Score | Exposure | Management | Momentum |
| ATB | 25.4 | 17/442 top 5% | 47.5 | 50.1 | -15.4 |
| BRD | 19.2 | 28/377 top 8% | 40.3 | 55.8 | -17.1 |
| BVB | 16.9 | 75/113 top 66% | 25 | 32.9 | -1.1 |
| RMAH | 16.7 | 15.46 top 32% | 23 | 28.9 | -1.6 |
| SNN | 19.4 | 18/295 top 7% | 49.8 | 65.6 | -21.8 |
| SNP | 22.4 | 4/146 top 3% | 68.9 | 79.3 | -11.9 |
| TGN | 27.3 | 27/112 top 24% | 44.2 | 43.5 | -11.7 |
| SFG | 29.5 | 61/124 top 49% | 37 | 21.2 | -0.6 |
| TRP | 22 | 31/131 top 24% | 37.4 | 44.2 | -12.1 |
Sursă: bvbresearch.ro
ESG Risk Score – Acest indicator măsoară amploarea riscurilor ESG negestionate de către companie. Un scor mai scăzut semnifică o amploare mai limitată a riscurilor ESG negestionate.
ESG Risk Ranking Score – Acest parametru indică clasarea companiei la nivelul subindustriei în care este încadrată conform metodologiei Sustainalytics. O clasare mai ridicată semnifică o performanță ESG mai bună în comparație cu companiile similare din universul acoperit de Sustainalytics.
Exposure – Acest indicator evaluează expunerea companiei la diferite riscuri ESG materiale. Indicatorul Exposure Score calculat de Sustainalytics ia în considerare specificul subindustriei în care activează compania, dar și caracteristici individuale ale companiei, precum modelul de business. Un scor mai mai mare indică o expunere mai ridicată a companiei la riscuri ESG materiale.
Management – Indicatorul Management Score evaluează în ce măsură riscurile ESG identificate sunt gestionate de către managementul companiei, pe baza programelor, practicilor si politicilor disponibile public. Un scor mai ridicat indică o performanță mai bună a managementului în administrarea riscurilor ESG identificate.
Momentum – Acest parametru indică evoluția parametrului ESG Risk Rating față de perioada anterioară analizată. Un scor negativ reprezintă o îmbunătățire a nivelului riscurilor ESG negestionate.
Omv Petrom – Rapoarte de sustenabilitate
Banca Transilvania – Raport de sustenabilitate 2020
Romgaz – Rapoarte de sustenabilitate
Electrica – Rapoarte de sustenabilitate
One United Properties – Raport de sustenabilitate 2020
MedLife – Raport sustenabilitate 2020
Transgaz – Raport sustenabilitate 2020
Sphera Franchise Group – Rapoarte de sustenabilitate
Alro – Rapoarte de sustenabilitate
Patria Bank – Rapoarte de sustenabilitate
Chimcomplex – Declarație nefinanciară 2020
TeraPlast – Raport de sustenabilitate
Promateris – Raport sustenabilitate 2021
Vifrana – Raport sustenabilitate 2020
BRK – Raport de sustenabilitate 2020
Salutare, tuturor! Astăzi vom învăța câteva trucuri despre cum să ne protejăm portofoliul cu ajutorul opțiunilor.
Instrumente & strategii de acoperire împotriva riscurilor
Există câteva strategii care îmi vin în minte gând mă gândesc la acoperirea portofoliului cu ajutorul opțiunilor:
ETF-uri cu indici de acțiuni
Cele mai simple instrumente care pot fi folosite cu scopul acoperirii sunt ETF-urile cu indici de acțiuni, precum SPY (S&P 500) sau IWM (Russell 2000), deoarece acestea reprezintă piața de capital în general. Dacă piața de capital „se prăbușește” înseamnă că aceste instrumente se prăbușesc și ele, așadar pozițiile long pe aceste instrumente vor exploda.
Dar ce opțiuni put să cumperi și cu ce scadență?
Aceasta este o întrebare dificilă, la care văd două răspunsuri:
Intervalul de timp de acoperire
Să aruncăm o privire la graficul actual al SPY:
În prezent, indicele este în scădere și poate că unii dintre voi vor să își protejeze portofoliile împotriva unei corecții.
Opțiunile de vânzare cu scadență de 450 de zile se tranzacționează la un preț de aproximativ 600$:
Între timp, contractele de vânzare cu opțiune put în valoare de 600$ în ciclul de 87 de zile (aprilie 2022) se află la cota 418$:
Ideea este că, dacă vei cumpăra protecție pe termen lung, aceasta va fi mult mai scumpă decât dacă ai cumpăra strike-uri OTM (out of the money) mai mari, ceea ce necesită o scădere mult mai mare a pieței pentru a obține același nivel de protecție.
Consider că o întrebare mai potrivită decât „Ce fel de opțiuni put să cumpăr? Ce maturitate trebuie să aibă acestea?” este „Împotriva a ce vreau să îmi protejez portofoliul?” Vrei să îl protejezi împotriva unei catastrofe generale sau vrei să îl ferești de o scădere moderată a pieței? În cazul în care vreau să îmi feresc portofoliul de o catastrofă semnificativă, aș cumpăra opțiuni OTM mult mai profunde, cu o cantitate mai mare de contracte:
Opțiunile put 300 și 250 din ciclul mai 2022 sunt OTM foarte adânci, dar valoarea lor va exploda dacă piața se prăbușește puternic în următoarele două luni. Sunt mai interesat de o scădere masivă a pieței decât de una superficială. Cel mai probabil opțiunile vor expira fără valoare, un rezultat acceptabil și asumat – dacă urmărești să îți protejezi portofoliul, și nu să le utilizezi speculativ (două lucruri diferite).
Instrumente de volatilitate
În ceea ce privește instrumentele de volatilitate, eu prefer opțiunile call VXX ca instrument de protecție a portofoliului. VXX urmărește modificarea procentuală zilnică a contractelor futures VIX pe termen scurt, care cresc în cazul unei prăbușiri a pieței:
Creșterea VXX este cauzată de haosul din 2020. Brokerii care dețineau opțiuni call în VXX în acel interval de timp au câștigat foarte mulți bani.
La fel ca opțiunile put SPY, opțiunile call VXX vor pierde bani, cu excepția cazului în care piața se prăbușește și volatilitatea crește brusc. Ele sunt, de asemenea, foarte scumpe. Cu VXX în prezent la 18,47$, opțiunile call de 39 de zile cu un preț de exercitare de 25$ sunt 130$ fiecare.
Opțiunea strike 25 este cu aproape 20% peste prețul actual al VXX, ceea ce înseamnă că aceste opțiuni call vor expira fără valoare dacă contractele futures VIX pe termen scurt nu cresc cu peste 20% în următoarea lună.
Decăderea VXX
VXX este diferit de SPY, deoarece VXX urmărește modificările procentuale zilnice ale contractelor futures VIX pe termen scurt. Acest lucru contează pentru că, pe măsură ce VXX scade la prețuri mai mici, avem nevoie de un vârf de volatilitate semnificativ mai mare pentru a ne întoarce la nivelul de exercitare a call strike-ului pe care îl achiziționăm.
Spre exemplu, dacă VXX este la 25$ și cumpăr opțiuni call cu scadența 30, am nevoie de o creștere de 20% a contractelor futures VIX pe termen scurt pentru ca VXX să ajungă la scadența opțiunii mele call. În schimb, dacă volatilitatea pieței se prăbușește și VXX scade la 20 de dolari în următoarele două săptămâni, am nevoie de o creștere de 50% a volatilității pentru a ajunge la prețul meu de exercitare de 30$.
Pe măsură ce VXX scade, vârful de volatilitate trebuie să fie mai mare pentru a reveni la call strike. Din acest motiv, prefer să cumpăr opțiuni call pe termen mai scurt pe VXX, astfel încât call strike-ul meu să rămână mai aproape de VXX pe măsură ce acesta scade în perioadele mai calme ale pieței. Iată o vizualizare simplă pentru a ilustra ce vreau să spun:
Dacă luăm în considerare un scenariu în care cumpăr o opțiune call pe termen lung la primul strike (cel mai din stânga), opțiunea ar fi în continuare OTM în timpul vârfului VXX, din cauza scăderii VXX în timp, urmată de un vârf. În schimb, dacă voi cumpăra opțiuni call pe termen mai scurt, la strike-uri care urmăresc VXX în jos, în condiții normale de piață, strike-ul meu va fi într-o poziție mai bună (mai mică) atunci când VXX va crește în cele din urmă.
Unul dintre beneficiile utilizării opțiunilor call VXX pentru acoperire este că VXX poate crește exponențial în timpul unei perioade de turbulențe pe piață (a se vedea: 2020).
Din moment ce VXX urmărește modificările procentuale zilnice ale contractelor futures VIX pe termen scurt, valoarea în dolari a VXX crește în timpul unei corecții severe a pieței, combinată cu o perioadă susținută de volatilitate ridicată în care contractele futures VIX se află în retragere (indicele VIX > contractele futures VIX).
De exemplu, dacă VXX este la 25$ și contractele futures VIX pe termen scurt cresc cu 50% (de la 20$ la 30$), VXX va ajunge la 37,5$ în ziua respectivă. Dacă contractele futures cresc cu încă 50% în ziua următoare (de la 30$ la 45$), VXX ajunge de la 37,5$ la 56,25$. Aici intervin câștigurile exponențiale.
În cazul în care VIX este la 50$, iar contractele futures VIX pe termen scurt sunt la 45$, acestea vor ajunge la 50$ pe măsură ce trece timpul, dacă volatilitatea pieței / VIX rămân ridicate. Asta înseamnă că VXX va pluti în derivă cu încă 10% până la peste 60$. Dacă volatilitatea continuă să fie ridicată și VXX va continua să plutească în derivă.
Perioadele susținute de volatilitate ridicată sunt rare și nu durează la nesfârșit, dar matematica este în favoarea VXX în acele perioade, ceea ce face ca opțiunile call să fie instrumente de acoperire foarte eficiente. Participanții din piață sunt conștienți de acest lucru, ceea ce face ca opțiunile de cumpărare VXX să fie scumpe atunci când volatilitatea pieței este ridicată.
Cele mai mari poziții din portofoliu
În loc să folosești produse precum SPY sau VXX pentru a acoperi un portofoliu, poți acoperi întotdeauna doar cele mai mari poziții din portofoliu. Dacă piața se prăbușește, cele mai mari poziții ale tale vor pierde cei mai mulți bani, ceea ce face ca aceste poziții să fie un loc bun pentru a plasa tranzacții de protecție.
De exemplu, cele mai mari poziții sunt Tesla (TSLA) și Apple (APPL). Dacă vreau să îmi protejez portofoliul împotriva unei scăderi a pieței, este indicat să mă concentrez doar pe aceste două poziții. Dacă vreau să acopăr Tesla, aș putea cumpăra opțiuni put, aș putea cumpăra opțiuni call în lipsă față de acțiunile mele profitabile (poziții call sau acțiuni) sau pur și simplu aș putea lua profituri pe o parte din poziție pentru a reduce dimensiunea acesteia.
Pentru a înțelege mai bine, vom exemplifica
Am cumpărat 100 de acțiuni TSLA cu 700$/acțiune
Prețul actual este de 1050$/acțiune
Cum pot acoperi această poziție?
Pot fie să vând o opțiune call în lipsă (short selling), fie să cumpăr o opțiune put împotriva acțiunilor mele.
Momentan, profitul meu este de 1050 – 700 = 350$/acțiune, iar, din moment ce am 100 de acțiuni, am un profit total de 35.000$.
Primul scenariu presupune ca eu să vând în lipsă o opțiune call împotriva acțiunilor mele:
În acest scenariu, riscul este că, dacă prețul ar fi fost mai mare decât prețul de exercitare la scadență, aș pierde poziția mea de acțiuni pentru a acoperi această opțiune short call. Cea mai bună situație pe care vreau să o văd este că prețul este sub prețul meu de exercitare la scadență, în așa fel încât opțiunea short call să expire fără valoare, iar eu să-mi pot păstra acțiunile și cei 9.950$ pe care i-am strâns pentru a intra în tranzacție.
Cel de-al doilea scenariu este ca eu să cumpăr o opțiune put:
În acest scenariu, dacă prețul la maturitate este mai mare decât prețul meu de exercitare, opțiunea va expira fără valoare, deci voi pierde cei 3700$. În schimb, dacă prețul este mai mic decât prețul meu de exercitare, voi avea de câștigat de pe urma tranzacției. Ține minte că urmărești să îți protejezi portofoliul, nu să faci profit.
Acoperire cu costuri zero pe poziții profitabile de acțiuni
Dacă ai poziții profitabile pe acțiuni pentru minim 100 de acțiuni, poți să îți acoperi portofoliul cu zero costuri, folosind strategia costless collar, adică „gulerul fără costuri”. Această strategie constă în vânzarea în lipsă a unei opțiuni call și cumpărarea unei opțiuni put fără costuri.
Haide să vedem cum funcționează această strategie pe acțiuni APPL:
Dețin 200 de acțiuni APPL pe care le-am cumpărat cu 145$/acțiune, iar în prezent acestea costă 173$/acțiune. Dacă aș vrea să îmi protejez poziția acțiunilor fără costuri în luna martie din anul curent, aș putea face următoarea tranzacție:
Dacă vând în lipsă opțiunea call 195 cu 1,07$ și cumpăr opțiunea put cu 1,04$, voi crea un costless collar pentru că vânzarea în lipsă a opțiunii call 195 finanțează cumpărarea opțiunii put 145. Practic, este o opțiune call acoperită, caz în care cumperi o opțiune put la același preț sau chiar mai ieftin decât prețul opțiunii call (credit of the call).
Cu această configurație, voi proteja 100 de acțiuni sub 145$/acțiune (valoarea de exercitare a opțiunii put), dar s-ar putea să fiu nevoit să îmi vând acțiunile dacă APPL depășește 190$ până la data scadenței. Am 200 de acțiuni APPL, așa că aș putea să vând două opțiuni call și să cumpăr două opțiuni put pentru a acoperi complet poziția de acțiuni.
Având în vedere că am plătit inițial 145$ pentru acțiuni, această configurație specială de tranzacționare garantează că nu voi suferi nicio pierdere pe acțiuni până în martie 2022, deoarece maturitatea opțiunii put este la 145$ (prețul meu de achiziție).
Gânduri de final
Există o multitudine de moduri prin care poți acoperi un portofoliu sau o poziție, motiv pentru care nu există răspunsuri clare. O mare parte din tranzacționarea opțiunilor constă în stabilirea unor poziții diferite și în cântărirea argumentelor pro/contra ale fiecăreia. Deciziile de tranzacționare vor fi, de asemenea, diferite în funcție de portofoliul tău și de perspectivele tale asupra pieței.
Când o poziție pe care o am este profitabilă, pot să optez pentru poziții de reducere a riscului. Nu aleg opțiuni noi pentru ca apoi să le acopăr imediat, obiectivul meu este să-mi protejez profiturile mari, nu capitalul inițial al tranzacției.
În cele din urmă, cel mai potrivit moment pentru a-ți acoperi portofoliul este când nu e nevoie să îl acoperi. Dacă începi să îți acoperi portofoliul când piața deja începe să scadă, s-ar putea să fie prea târziu și să plătești pentru asta.
Pentru a ne asigura că ai înțeles, imaginează-ți că ai o casă fără asigurare și încerci să cumperi o asigurare împotriva incendiilor în timp ce casa arde. În această situație vei plăti întreaga valoare a casei tale pentru asigurare. Dacă achiziționezi o asigurare împotriva incendiilor înainte de izbucnirea unuia, vei plăti o mică primă pentru asigurare care va face ca polița să merite.
Ahmad Sunbol
Ne place să venim mereu cu idei inovative. Poate nu știați, dar în anul 2019 am primit premiul pentru inovație, fiind primii care au implementat deschiderea on-line a contului de tranzacționare. În cadrul galei organizate de Bursa de Valori București au fost acordate 15 premii pentru cele mai performante companii listate, companii de brokeraj, fonduri de pensii private sau de investiții, iar echipei noastre i-au fost recunoscute eforturile depuse pentru digitalizarea industriei de brokeraj.
Știm că timpul e prețios, motiv pentru care ne-am gândit cum poți economisi perioada în care aștepți ca viramentul bancar să se realizeze, iar banii tăi să intre în contul de tranzacționare în mod automat. Așa că, venim către tine, investitorul Goldring, cu o altă noutate. De acum, îți poți vira bani în contul de tranzacționare direct cu cardul.
Alimentarea contului nu a fost niciodată mai simplă și mai rapidă! Trebuie doar să ai cont de tranzacționare la Goldring, iar pașii pentru alimentare îi faci cât ai clipi și banii tăi vor fi în cont imediat ce confirmi plata. Poți alimenta de la 50-5000 de lei, iar taxa percepută de procesatorul plății este de 1,2% din valoarea tranzacției.
Poți să îți alimentezi contul de tranzacționare cu cardul din Info Cont prin două metode:
Încearcă și tu! Astfel, ai să te convingi singur că banii intră instant în Arena XT!
Dacă nu ai încă un cont de tranzacționare, deschide-ți unul la Goldring.
Acțiunile Bursei de Valori București (BVB) sunt singurele din componența indicilor BET și BET-AeRO care au reușit, de la izbucnirea războiului în Ucraina până la data redactării analizei, să depășească prețul maxim al anului, atins în luna ianuarie, în timp ce volatilitatea din piață se traduce și în volume de tranzacționare mai ridicate. În același timp, companiile din componența indicelui BET au arătat o rezistență asupra șocurilor din piață, în contrast cu cele de pe piața AeRO, fiind companii mai mature, mai bine capitalizate și cu o lichiditate ridicată. La aceste șocuri din piață se adaugă și contextul economic care favorizează companiile care activează în sectoare precum cel de energie (sector care istoric s-a dovedit a performa bine în perioade de inflație ridicată) sau bancar (ca urmare a creșterii ratelor dobânzii), sectoare cu o pondere semnificativă în componența indicelui BET. Companiile mai puțin afectate sunt societăți care activează în astfel de sectoare (la care se adaugă și sectorul imobiliar, imobilele fiind o variantă de investiții având ca scop protejarea numerarului disponibil de inflație) și care au publicat rezultate financiare, în medie, peste așteptări pentru anul 2021. Este de menționat că BRD a avut deja data ex-dividend pe data de 11 martie, iar o scădere față de maxime ajustată cu valoarea dividendului ar fi de 5,7%, comparativ cu cea prezentată în graficul din document.
Trimite linkul de descărcare la:
Abonează-te la newsletterul nostru pentru a primi zilnic informații cu privire la evenimentele care influențează piețele de capital, analize și articole de specialitate.
This will close in 0 seconds
